所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，个月主要影响因素是春节，个月并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，宝大便同比多增3.05万亿元，宝大便导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。而企业活期存款减少后，正常变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

冉学东央行最新公布的数据显示，个月1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。其中，宝大便住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。以上指标很重要，正常M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

从历史上看，个月由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。宝大便M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

目前看最有解释力的是春节因素，正常去年的春节是1月份，正常导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

所以要判断M1上涨的持续性，个月要把今年1月和2月的数据加起来，个月才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。2023年美国经济并没有出现硬着陆，宝大便也没有出现金融机构的大量破产。

我国一方面生育率超预期下降，正常另一方面预期寿命快速上升从历史上看，个月由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，宝大便同比增长仅仅为1.3%，宝大便全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。正常这些问题应该有一个清晰的答案。

(责任编辑：黄崇旭)

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